近日,大唐发电(601991)公布了2017年前3个季度的业绩,前三季度营收为476.44 亿元,同比增长 7.06%, 实现归属于母公司净利润为 19.09 亿元,去年同期净利润为-31.45 亿元,实现转亏为营。原因为剥离了煤化工业务导致的亏损。
从第三季度单季看,公司营收176元,同比增长15.03%,营业总成本为 164.42 亿元,同比增长12.16%,实现归母净利润为 8.29 亿元,上年同期实现归母净利润为-48.4亿元。
上网电价下降,发电量增加弥补利润
由于参与市场交易的电量占比增加,前三季度公司参与市场电量为1394 亿千瓦时,同比增长 13.1%,导致公司平均上网电价 0.366 元/千瓦时,同比下滑 1.35%。然而,公司前三季度发电量增加13.24%,大于电价减幅,因此,公司总体营收电力营收同比增长 11.6%。
剥离煤化工业务,减少各费用支出
本期,公司出售了煤化工板块,大大减少了各费用的支出,期中包括销售费用比上期减少约68.04%,管理费用比上期减少约51.40%。同时,出售其板块业务给公司带来了比同期增加约131.81%的投资收益。各费用的大幅减少同时较大的投资收益增幅,以致归属于母公司所有者的净利润比上期增加约人民币50.55亿元。剥离其业务专注发电业务,2017全年公司业绩有望扭亏为盈。
煤电联动有望触发
由于环保原因,国家从煤炭供给侧入手,去除规模较小的煤场,限制煤生产,导致煤价一直高涨,2017年前三季度全国电煤价格指数均值同比上涨 171 元/吨,而由于煤价上行,公司营业成本同比增长 19.8%。目前的电煤价格指数已满足煤电 联动触发条件,2018年初,新一轮电价调整方案很可能出台,实现煤电联动。但目前由于冬季煤需求量增加,短时间煤价难以回落,但国家目前的方向是“保供稳价”,以及煤价将保持稳定,2018年煤电联动有望实施。
结语:大唐发电是为一家国企煤电与大型煤企合并的集团,对于煤电长协,煤电联动等有利于煤电企业的政策,大唐发电如果不是第一个收益,那还会有谁?2017年前三季度,多少家煤企因煤价高企而利润大幅下滑,而大唐却扭转营。面对成本的增加,公司业务结构,剥离亏损业务板块,在煤电企业里,可算是屈指一数的标的。
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