事件：11月23日，公司公告称与中国移动签署战略框架协议，双方拟通过深层次合作，有效整合利用自身优势，共同推动车联网领域产品及服务品质的提升，实现互利共赢。我们认为，这是公司与腾讯签署战略合作协议后的又一进展，公司将利用合作方的技术、服务、资源等优势，在汽车电动化、智能化、互联化的进程中保持领先地位。预计公司17-19年净利润111、139、66亿，合EPS1.52、1.91、2.28元，推荐估值更低H股(17年PE11X)，维持"强烈推荐-A"评级。

　　评论：

　　1、与中国移动战略合作，深度布局智能互联中国移动是全球网络规模最大、客户数量最多、市场价值领先的电信运营企业，拥有丰富光缆资源、优质IDC和云服务以及覆盖车辆全生命周期的车联网整体解决方案。双方协议主要展开的合作领域有：4G车联网、5G车载通信预研方面、基础通信服务、联合营销等。我们认为，这是是公司与腾讯签署战略合作协议后的又一进展，公司将利用合作方的技术、服务、资源等优势，深度布局智能互联。"智能驾驭，电动未来"仍然是行业不变的大趋势，随着双积分制政策落地，倒逼整车厂发展新能源汽车，而电动汽车为智能互联提供了天然的土壤，公司17年推出GE3纯电动车型，并且在前几日推出自主研发的智联电动概念车车型iSPACE，未来有望利用合作方优势，在汽车电动化、智能化、互联化的进程中保持领先地位。

　　2、广汽传祺强劲周期持续，销量保持高增速

　　广汽传祺作为自主SUV品牌崛起的标杆，1-10月销量42.2万辆(+41.8%)，在行业增速放缓前提下依然维持超高增速，其中GS4维持月均3万台，GS8作为首款突破20万的自主车型，一经上市便成为明星车型，上市第三个月销量就达到1万台，虽然5-9月由于变速箱供货问题销量只能维持在7000/台，但终端等货周期仍超过1个月，10月将恢复正常供货，四季度GS8+GS7月销量有望达到1-1.3万。传祺车型前三季度单车盈利6600元，其中Q3单车盈利5200元，下滑原因主要因GS4终端优惠及盈利较强的GS8限量所致，我们预计伴随四季度旺季将至及GS8恢复月销量过万水平，单车盈利将触底回升。

　　风险提示：汽车销量不及预期。